证券时报记者 魏书光

　　国内衍生品市场新品种上市步伐加快 。11月18日 ，大商所原木期货将正式上市交易
，原木期权将于11月19日起上市交易
。11月18日当天上市的原木期货LG2507、LG2509 、LG2511合约挂牌基准价均为810元/立方米。

　　统计显示，今年下半年以来 ，国内合计上市8个期权和2个期货品种 。具体来看
，8月，鸡蛋
、玉米淀粉、生猪期权以及瓶片期货上市 ，9月铅 、镍
、锡和氧化铝期权挂牌交易
，11月，原木期货和期权挂牌交易
。我国上市期货、期权品种将增至143个 ，国内商品期货 、期权产品矩阵加速扩充。其中，大商所已上市22个期货品种
、17个期权品种
，覆盖农产品、钢铁原燃料 、能源化工等重要大宗商品领域 。

　　“原木期货合约上市首日，价格向下的驱动更强、下跌的概率更大
。 ”紫金天风期货分析师王琪瑶认为 ，针叶原木价格存在一定的季节性变化规律。每年的12月至次年2月
，我国进入冬季，逐渐临近春节假日 ，海外也步入圣诞节假日期间
，房地产行业普遍进入休工时段，此时价格普遍走弱 ，下游市场需求较为冷清 。

　　资料显示
，我国作为全球最大的木材贸易国
、加工国、消费国。木材消费量超过6亿立方米
。2023年我国进口木材总量为7746.35万立方米，2024年截至9月份我国进口木材合计5612.14万立方米 ，其中原木进口2752.24万立方米。特别是中国作为全球最大的针叶林原木进口国
，2023年进口量占全球出口量的62% 。

　　原木期货沿用实物交割方式，实行车板交割与仓单交割并行 、每日选择交割和一次性交割相结合
、配合期转现交割的制度
。大商所首批共设立了7家指定交割仓库、7家指定车板交割场所 ，分别位于山东 、江苏
、福建、广东 、广西
、重庆等六地。其中山东省为基准交割地 。各地区所设指定交割仓库、指定车板交割场所升贴水分别为：山东省 、河北省
、天津市、江苏省 、福建省、广东省
、广西壮族自治区、海南省0元/立方米，重庆市100元/立方米
。

　　南华期货分析师戴一帆表示
，原木期货新品种上市初期距离交割月尚远，相较于交割逻辑 ，短期内供需 、库存情况以及对政策预期的博弈可能对上市后的价格影响更为直接。目前原木到港偏多且供给端尚未显著缩减
、出货量疲软伴随累库导致现货价格呈现出震荡下行的趋势
，加上地产政策落地需要时间，短期内恐难现实质性利好 。所以 ，我们认为原木期货上市后还需经历一段价格承压的过程
，不过受到进口成本支撑，下行空间有限
。考虑到9月属于地产旺季 ，07和09合约之间存在淡旺季的转换
，加上未来政策预期的影响，9月合约可能出现升水。

　　银河期货研究员朱四祥认为 ，原木有较明显的季节性
，“金三银四
”和“金九银十”之外均为淡季 。原木成本需要关注新西兰的港口价、运费汇率等，目前成本支撑较强
。原木期货上市初期市场可能阶段性偏弱 ，不排除调整幅度较大的可能性。

　　据了解，原木期货上市初期
，为确保交易平稳 、防范风险，大商所根据市场情况将涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的6% ，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的12% 。