原油：

　　周三油价表现为震荡 ，其中WTI1月合约收盘下跌0.05美元至68.72美元/桶
，跌幅0.07% 。布伦特1月合约收盘上涨0.02美元至72.83美元/桶，涨幅0.03%
。SC2501以524.4元/桶收盘 ，下跌6.4元/桶
，跌幅1.21%。欧佩克正在为12月1日的视频会议做准备，届时将重点讨论其正在执行的产量政策 。最初于2024年6月宣布的逐步解除220万桶/日自愿减产的现行计划已经多次推迟 ，从2024年10月开始到12月，再到现在的2025年1月
。EIA周三公布的库存报告显示
，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。截至11月22日当周 ，美国原油库存下降180万桶至4.2845亿桶
，汽油库存增加330万桶至2.1224亿桶 。上周美国从墨西哥的原油进口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有记录以来的最低水平。上周美国从墨西哥的原油进口量下降了61.7万桶/日 ，创下2010年7月以来的最大降幅
。从阶段油价表现来看
，震荡运行等待OPEC+会议结果。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2501收涨0.77% ，报3144元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌2%
，报3864元/吨 。低硫方面，近期新加坡终端需求平淡 ，低硫燃料油库存充足
，外加下半月套利货流入量预计将增加，低硫燃料油市场将继续面临下行压力
。由于套利可行 ，11月苏伊士运河西部的低硫燃料油持续流入亚洲，且中东地区也恢复了对新加坡的燃料油出口。此外还有来自巴西 、泰国和印度尼西亚的低硫燃料油套利货预计将在11月下半月至12月初运抵新加坡 。当前高硫市场表现依然偏强
，但随着冬季临近，需求逐渐下滑 ，尽管消费税抵扣政策尚未执行
，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开 ，供应也有增加预期
，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差
。

　　沥青：

　　周三 ，上期所沥青主力合约BU2501收涨0.47%
，报3402元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年12月国内沥青总计划排产量为233万吨 ，环比下降2万吨
，降幅0.85%，同比12月实际产量下降17.49万吨 ，跌幅6.98% 。近期部分炼厂释放冬储合同，支撑期现价格有所企稳
。从供应端来看
，近几周沥青的供应有所增加，12月地炼排产小幅下滑 ，供应压力不大；需求端
，南方地区的赶工需求仍存，刚需支撑下 ，社会库去库明显。12月受天气影响终端需求或进一步减少
，但是冬储需求之下预计沥青价格下行空间相对有限 。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨225元/吨至17695元/吨 ，NR主力上涨260元/吨至14515元/吨
，丁二烯橡胶BR主力上涨180元/吨至12950元/吨
。昨日上海全乳胶16850（+100），全乳-RU2501价差-635（+80） ，人民币混合16450（+200）
，人混-RU2501价差-1035（+180），BR9000齐鲁现货13150（+0） ，BR9000-BR主力330（-65）。泰国前10个月天然橡胶
、混合胶合计出口343.9万吨，同比降5.4%；合计出口中国178.5万吨
，同比降21% 。截至2024年11月24日，中国天然橡胶社会库存113.1万吨 ，环比减少0.37万吨
，降幅0.33%。中国深色胶社会总库存为63.2万吨，环比减少0.5%
。中国浅色胶社会总库存为49.88万吨 ，环比减少0.1%。国内外产区产量出现分化
，国内临近停割季，胶水干含下降 ，海外旺产季上量 。国内需求进入淡季
，过年前存在一定补库需求
。橡胶到港量有一定增加预期，国内社库转小幅累库 ，胶价上方存在压力。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4814元/吨
，收涨0.29%；现货报盘贴水01合约64元/吨 。EG2501昨日收盘在4615元/吨，收涨0.46% ，基差减少1元/吨至49元/吨，现货报价4649元/吨
。PX期货主力合约501收盘在6794元/吨
，收涨0.53%。现货商谈价格为814美元/吨，折人民币价格6753元/吨 ，基差走扩23元/吨至-11元/吨 。江浙涤丝产销整体维持一般
，平均产销估算在5成左右
。山东一套250万吨PTA装置目前重启中，该装置11.13附近停车检修。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划12月20日附近开始停车检修 ，预计时长在一周左右 。在后续抢出口情绪下
，出口量预期增加
。但目前终端加弹、织造开工出现下滑，终端需求乏力 ，对聚酯开工继续高位运行发出挑战
，在聚酯原料供应充裕下，聚酯原料价格上方压力较大。

　　甲醇：

　　周三 ，太仓现货价格2550元/吨
，内蒙古北线价格在2175元/吨，CFR中国价格在295-330美元/吨 ，CFR东南亚价格在345-350美元/吨 。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨
，江苏地区醋酸价格2680-2750元/吨，山东地区MTBE价格5400元/吨。供应方面海外供应持续回落 ，进口存缩量预期
，国内装置负荷也存下降预期，整体供应压力有所下降 ，需求方面目前MTO开工率维持在高位
，传统下游由于甲醇价格目前较为坚挺，导致下游多数行业利润被压缩 ，并且经过前期补库后采购将趋于平缓
，预计传统下游支撑将有所减弱
。综合来看，甲醇供需都存下降预期 ，但库存水平短期难以快速下降
，仍会对市场价格形成压制，因此预计甲醇主力合约价格震荡运行。

　　聚烯烃：

　　周三 ，华东拉丝主流在7500-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-334.31元/吨
，煤制PP生产毛利108.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-858.67元/吨 ，丙烷脱氢制PP生产毛利-872.92元/吨
，外采丙烯制PP生产毛利-125.07元/吨 。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨 ，较上一工作日上调130元/吨；华东LDPE主流价格10800元/吨
，较上一工作日下调50元/吨；华北LLDPE主流价格8680元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8401元/吨 ，较上一工作日下调19元/吨；利润端
，油制聚乙烯市场毛利为548元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1533元/吨
。目前供应端处在检修恢复的阶段，短期供给压力不会增长很快 ，虽然需求开始逐步下滑
，但短期仍是偏高水平，因此市场有一定支撑 ，近期LLDPE现货持续紧缺的状况之下，预计价格相对偏强
，PP基本面稍弱，价格或相对偏弱。

　　聚氯乙烯：

　　周三 ，华东PVC市场价格偏弱调整
，电石法5型料5100-5200元/吨，乙烯料主流参考5300-5600元/吨左右；华北PVC市场价格下调 ，电石法5型料主流参考5040-5130元/吨左右
，乙烯料主流参考5220-5630元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5210-5300元/吨左右 ，乙烯料主流报价在5310-5430元/吨 。供应端
，本周广西华谊检修结束，因此预期开工窄幅上升 ，影响供应小幅增加；需求端
，管材和型材的开工依旧下滑，但幅度有所放缓 ，后续需求仍有下降的预期；库存方面，近期炼厂库存重新向社会转移
，但运力受限，在途货物较多 ，导致社会库存并未快速增加
，预计随着运力会正常，货物将陆续抵达 ，社会库存将增加
。综合来看
，国内需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能 ，出口方面由于印度政策的不确定性
，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空 ，价格仍将延续近弱远强结构。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格延续走强格局
，主力合约收盘价1831元/吨，涨幅1.27% 。现货市场部分地区反弹 ，目前山东市场价格1810元/吨，河南市场价格1800元/吨
。基本面来看
，昨日行业日产量再度小幅提升至19.21万吨，月底之后气头企业停车 ，供应支撑力度将逐步加强。需求端成交维持尚可
，市场活跃度仍较好，但各地区产销率较上一个工作日有所回落 ，仅个别地区能够突破100% 。下游复合肥采购及淡储采购仍将给市场托底
，但若价格涨幅较大则中下游接受度仍将受到压制
。整体来看，尿素供应即将下降 、库存由增转降
、需求相对活跃 ，供需压力逐步缓解。期货市场同时受到宏观及商品整体情绪提振
，盘面向上突破近半个月高点后短期仍将保持偏强态势，但考虑保供稳价大环境 ，建议谨慎对待上方高点 。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格先抑后扬
，主力合约收盘价1505元/吨，微幅上涨0.47%。现货市场基本稳定 ，贸易商主流地区重碱送到价格1450元/吨左右
。基本面来看，纯碱供应水平窄幅波动
，行业开工昨日86.88%附近。需求表现一般，中下游尚未有明确储备意向 ，市场暂时仍以刚需为主 。西北地区运力下降
，部分地区货源略显紧张，但当前市场依旧面临高库存压力
。整体来看 ，纯碱期货盘面再次转向宏观及政策提振
，但受制于基本面压力仍存，纯碱大方向宽幅震荡为主。关注宏观政策情绪变化 ，纯碱库存变化 。

　　玻璃：周三玻璃期货价格坚挺震荡
，主力合约收盘价1243元/吨，微幅上涨0.73%
。现货市场继续下滑 ，昨日国内浮法玻璃市场均价回落2元/吨至1374元/吨。近期玻璃供应水平稳定
，行业日熔量维持15.91万吨 。需求端情绪略有好转，沙河地区产销率仍维持100%以上 ，其余地区产销也提升至90%以上
。产销好转部分原因在于厂家让利出货，但受制于需求起色偏缓
，本周玻璃仍有累库预期。整体来看，玻璃产业心态偏薄弱 ，期货盘面情绪走高且后期增量刺激政策预期仍存 。预计玻璃期价继续受到提振
，但波动幅度也有所增加
。关注商品市场整体走向、玻璃现货成交情况 、本周库存数据。